البنك المركزي يبدأ في أخذ بيتكوين على محمل الجد

جاكرتا - في السنوات الأخيرة، ازداد الاهتمام بالبيتكوين والأصول المشفرة الأخرى، خاصة من البنوك المركزية والمؤسسات المالية في جميع أنحاء العالم. وسلطت العديد من الدراسات التي أجرتها مؤسسات رائدة مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، والبنك المركزي الأوروبي (ECB)، وصندوق النقد الدولي (IMF) الضوء على التأثير المحتمل للبيتكوين على السياسة النقدية.

وإلى جانب هذه التطورات، يطرح سؤال مهم: هل بدأت بيتكوين، التي كانت تعتبر في الأصل تهديدا للنظام المالي التقليدي، الآن في القبول كجزء من مناقشة حول السياسة الاقتصادية العالمية؟

تأتي إحدى النتائج المثيرة للاهتمام من البنك المركزي الأوروبي ، الذي نشر ورشتين لديهما ورشتان لديهما وجهات نظر متناقضة للغاية حول بيتكوين. الوصفة الأولى ، التي نشرت بعد انهيار بورصة FTX في عام 2022 عندما يتم تداول Bitcoin بسعر 16000 دولار ، تصف بيتكوين بأنها تجربة نقدية فاشلة. ومع ذلك ، في ورقة العمل الثانية التي نشرت في عام 2024 ، عندما ارتفع سعر البيتكوين إلى ما يقرب من 70.000 دولار ، اعترف المؤلفون بالواقع الجديد.

يسلط الورقة الثانية الضوء على أن الزيادة في سعر البيتكوين تساهم في إعادة توزيع كبير للثروة. وفقا لهذه الدراسة ، عندما ارتفع سعر البيتكوين ، أصبح أصحاب المصلحة المبكر أكثر ثراء. ومع ذلك ، نظرا لأن بيتكوين لا تولد قيمة اقتصادية جديدة ، فإن هذه الثروة المتزايدة مأخوذة من القوة الشرائية للآخرين في المجتمع. وبعبارة أخرى ، عندما ينفق أصحاب المصلحة المبكر في Bitcoin أرباحهم ، فإنهم يستخدمون القوة الشرائية المأخوذة من أولئك الذين ليس لديهم Bitcoin أو الذين اشترواها مؤخرا. يثير هذا سؤالا مهما: هل بيتكوين تخلق بالفعل قيمة ، أم تعيد التوزيع الحالي فقط؟

يعكس وجهة نظر البنك المركزي الأوروبي انتقادات طويلة الأمد تعبر عنها مؤيدو بيتكوين بشأن السياسة النقدية التقليدية. ويوضح المفهوم، المعروف باسم تأثير كانتيلون، الذي اقترحه الخبير الاقتصادي ريتشارد كانتيلون في القرن ال18، كيف أن البنوك المركزية، من خلال طباعة الأموال، تثري بشكل غير متناسب أولئك الذين هم قريبون من المعروض من المال (مثل البنوك والأفراد الأثرياء)، في حين أن المجتمع الأوسع يفقد القوة الشرائية.

وعندما تدخل الأموال الجديدة الاقتصاد، لا يتم الشعور بالتساوي بالتأثير. يمكن للمستفيدين الأوائل من الأموال الجديدة إنفاق الأموال قبل أن ترتفع الأسعار ، في حين أن أولئك الذين هم أبعد ما يتم إمداداتهم من المال يعانون من التضخم.

وفي هذا السياق، يتم تسليط الضوء أيضا على المخاوف بشأن عدم المساواة في الثروات الناجمة عن السياسة النقدية. وأجرى البنك المركزي أبحاثا حول ما إذا كان برنامج التخفيف الكمي - الذي يشتري فيه البنك المركزي أصولا مالية لتشجيع النمو الاقتصادي - يزيد في الواقع من عدم المساواة في الثروات. تميل شراء الأصول مثل السندات الحكومية إلى زيادة سعر هذه الأصول ، بحيث تكون أكثر ربحية لأولئك الذين يمتلكون بالفعل أصولا ، على غرار انتقادات البنك المركزي الأوروبي ضد بيتكوين.

جاكرتا - تقدم ورقة جديدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس وجهة نظر مختلفة. يجادل هذا البحث بأنه عندما يمكن للناس شراء وتخزين بيتكوين ، يمكن أن يعطل ذلك قدرة الحكومة على إدارة عجز متسق في الميزانية. في النظام التقليدي ، يمكن للحكومة تمويل إنفاق أكبر من الدخل الضريبي عن طريق بيع السندات الحكومية. ومع ذلك ، فإن وجود بيتكوين كبديل يسبب مضاعفات ، حيث قد تضطر الحكومة إلى الحد من إنفاقها على ما يجمعونه من الضرائب فقط.

كما أكد صندوق النقد الدولي على المخاطر المحتملة التي تشكلها العملات المشفرة على فعالية السياسة النقدية، وخاصة في البلدان النامية ذات العملات غير المستقرة. وعلى الرغم من شكوكه بشأن الحظر الكامل على بيتكوين، يقترح صندوق النقد الدولي أن تركز البلدان على تعزيز إطار سياساته النقدية. كما تؤكد توصيات صندوق النقد الدولي على أهمية عدم إعطاء وضع كوسيلة قانونية للدفع للأصول المشفرة، حتى لا تضعف السيادة النقدية.

مع تزايد عدد الأبحاث والمناقشات حول تأثير بيتكوين على السياسة النقدية، من الواضح أن صانعي السياسات بدأوا في أخذ المخاطر والتحديات المحتملة التي تشكلها هذه الأصول الرقمية على محمل الجد. لا ينعكس هذا في الأبحاث الأكاديمية فحسب ، بل أيضا في السياسة الحقيقية. على سبيل المثال ، يتضمن خطة عمل صندوق النقد الدولي للأرجنتين في عام 2022 العديد من الأحكام المناهضة للعملات المشفرة.

ومع التبني المتزايد للبيتكوين، سيكون من الصعب على البنوك المركزية تجاهل تأثيرها المحتمل على قدرتها على إدارة السياسة النقدية. أصبح الغرض الأصلي من بيتكوين من توفير بدائل للسياسة النقدية المخطط لها مركزيا أكثر أهمية وسط التغيرات الحالية في الديناميكيات الاقتصادية العالمية.