يعتقد أن الروبية تتجاوز، وتتحمل الاقتصاد الكثير من الضغوط على قيمة الصرف

الروبية والدولار الأمريكي (بين)

جاكرتا - يعتقد رئيس الاقتصاديين في شركة Trimegah Securities Indonesia ، Fakhrul Fulvian ، أن ضعف الروبية حاليا قد دخل مرحلة الإفراط ، وهي حالة عندما يتحرك انخفاض قيمة الصرف أكثر من المبرر من قبل الأساسيات الاقتصادية الإندونيسية.

ووفقا لفاخروفل، فإن الضغط على الروبية لا يعكس فقط ضعف الأساسيات الاقتصادية المحلية، بل إنه يتأثر أيضا بمزيج من العوامل العالمية، واتجاه السياسة المحلية، وعدم اليقين في عملية التكيف الاقتصادي.

"لا يقرأ سوق المال البيانات اليوم فقط. السوق تقرأ اتجاه السياسة العامة، والمصداقية في الاستجابة، وقدرة الدولة على الحفاظ على الاستقرار وسط التغيرات العالمية السريعة للغاية" ، قال في بيان مكتوب ، الخميس ، 28 مايو 2026

وأوضح أن الروبية حاليا هي عازل الصدمات الرئيسي بسبب العديد من الضغوط الاقتصادية التي ينبغي أن تنتشر إلى القطاعات الأخرى.

وقال إنه عندما تمنع الحكومة تعديل أسعار الطاقة والحفاظ على انخفاض التضخم من أجل الاستقرار الاجتماعي وقدرة المجتمع على الشراء ، فإن الضغط الاقتصادي ينتقل إلى سوق الصرف الأجنبي.

وقال: "تم احتواء التضخم، وتم احتواء أسعار الطاقة، ولكن الضغط الاقتصادي لم يختف، فقد انتقل الضغط إلى سعر الصرف".

ويرى فخر الحق أن هذه الظروف تتوافق مع نظرية دورنبوش السطو، حيث تتحرك أسعار الصرف بشكل أكثر تطرفا عندما تكون الأسعار المحلية جامدة بينما تستجيب الأسواق المالية بسرعة للضغوط العالمية.

ومع ذلك، أكد أن الأساس الاقتصادي لإندونيسيا لا يزال جيدا نسبيا مقارنة بالعديد من الدول النامية الأخرى.

وأعطى فخرل مثال على ذلك مثل التضخم الذي لا يزال تحت السيطرة، والقطاع المصرفي السليم، والنمو الاقتصادي الإيجابي. ومع ذلك، يسلط السوق الآن الضوء على قوة المرساة السياسية في إندونيسيا في مواجهة عصر عالمي متقلب بشكل متزايد.

من الناحية الخارجية ، نُشرت ضغوطات الروبية من خلال تعزيز الدولار الأمريكي ، وارتفاع عوائد الخزينة الأمريكية ، والتوترات الجيوسياسية ، وتجزئة التجارة العالمية. وفي الوقت نفسه ، من الداخل ، يرى السوق وجود اختلال بين السياسة المالية والنقدية.

واعتبر فخر الحق أن خطوة بنك إندونيسيا (BI) في رفع سعر الفائدة المرجعي بمقدار 50 نقطة أساس هي محاولة مهمة للحفاظ على مصداقية السياسة واستقرار سعر الصرف.

وقال: "بدأ BI في العودة إلى النهج الاستباقي ، والتحميل الأمامي ، والتفوق على المنحنى مثل عام 2018".

ومع ذلك، أكد أن استقرار الروبية لا يمكن تحميله فقط على البنك المركزي، ولكن هناك حاجة إلى مزيج من السياسات المتوازنة بين السياسة النقدية والمالية حتى لا تستمر الضغوط على الروبية.

وقال: "يرغب السوق في رؤية توزيع أعباء أكثر توازنا. لا تتحمل الروبية والبنك المركزي كل الضغوط".

كما ذكّر فخر الحق بأن تأثير ضعف الروبية وارتفاع عوائد السندات بدأ في إلحاق الضرر بالقطاع الحقيقي مثل الصناعة التحويلية والعقارات والبناء والقطاعات التي تعتمد على الواردات وتواجه ضغوطا شديدة بسبب ارتفاع تكاليف الإنتاج والتمويل في وقت واحد.

وقال إنه إذا استمر هذا الوضع لفترة طويلة للغاية ، فقد يحتمل أن تمنع الشركات من التوسع ، وتقليل الاستثمارات ، وتباطؤ توظيف العمالة.

ومع ذلك، لا يزال فخر الحق يرى فرصا لتعزيز الروبية في المستقبل إذا تحسن تنسيق السياسات المالية والنقدية ورأى السوق وجود خارطة طريق للاستقرار واضحة وموثوق بها.

وأضاف: "في رأيي، فإن مستوى الروبية اليوم ضعيف للغاية مقارنة بقدرة الاقتصاد الإندونيسي الحقيقية".